债券配置一直是保险公司定海神针的资本配置，30%以上的投资资产投资于债券行业。

近几个月来，随着债券收益率继续缓慢上升，一些风险投资者告诉记者，债券收益率仍处于历史低点，但配置价值已逐渐上升，大规模资产管理和债券配置策略已转变为标准配置。

据统计，今年6月底，保险债券资产配置为6.97亿元，占保险资金余额的34.63%，不仅比今年4月底增加0.38个百分点，而且比去年底略有增加0.07个百分点。截至4月底，保险资金用于债券的比例降至34.25%，为去年6月底以来的最低水平。

总体而言，金融机构更有动力配置债券。数据显示，上半年银行公司债券投资同比增长28.5%，保险债券投资同比增长16.5%，长期股权投资同比增长18.2%。

未来，随着公司直接融资速度的进一步加快，保险基金投资债券的空间预计将进一步扩大。

最近，中国人民银行党委书记兼银保监会主席郭树清在接受媒体采访时说，为了进一步促进资本市场的发展，今年上半年，直接融资(社会融资)的比重从32%上升到36%，希望这一势头能够继续下去，为支持企业提供更多的直接融资。

郭树清说，下半年要继续促进企业债券的发行，银行保险机构要更多地参与债券等资本市场。通过直接融资，企业可以获得长期的低成本资金，更有利于企业的成长。

保险资本配置的战略转向

今年迄今，债券收益率经历了快速下降，然后小幅回升。例如，1月初，10年期债券收益率为3.1485%，4月底进一步降至2.538%，5月底升至2.7053%。自那以来，债券收益率逐渐缓慢回升，并在8月14日进一步升至2.9369%。

在1月份和4月份利率持续下降期间，考虑到债务覆盖的成本，一些风险投资者表示，他们采取了一种策略，以降低债券投资的频率和比例，缩短债券的分配期，并倾向于持有现金投资。

自5月底以来，在多种因素的推动下，债券收益率略有上升，为高风险债券的配置打开了一个窗口。自6月以来，一家保险公司的负责人表示，它已开始主动再次尝试购买少量债券。

2月初股票比债务好，3月底比债务好。我们的许多账户在3月和4月出售了大量的债务，有大量的存款等待购买的好时机。现在债券收益率大幅上升，存款减少，但债券收益率尚未达到高回报。现在，它们主要是标准债券，还没有达到超过标准债券的水平。一家大型保险资产管理公司的债券投资经理说。

除了债券本身的收益率表现外，保险资金的分配还将考虑股票与债务的比率，以及债券相对于其他投资资产的表现价格比率。

在固定资产回报率下降的大趋势下，债券资产在固定资产内仍有其独特的优势和吸引力。例如，AAA非标准债务计划的收益率现在约为4.7%≤4。8%，与同类债券收益率相比，溢价仅为40%左右，而过去为80%至100%。考虑到债权转让的难度和高质量项目的供给非常少，在高质量非标准资产供应有限的情况下，一些危险的资本配置债券的积极性将大于债权计划配置的积极性。

当收益率相对较低时，保险基金通常不太可能降低提高回报率的风险，因为对债务基金的需求是安全和稳定的。"当债券收益率较高时，我们拥有更多的债券，而当利率降至2%至3%时，我们不必强制发行5%的高风险债券。

低利率推动了长期债务配置的浪潮

在低利率环境和大量防疫债券发行的情况下，国债和地方债券的配置也非常活跃，而风险资本更倾向于投资信贷债券。

首先，此类债券的利息免征企业所得税，不消耗偿付能力。例如，10年期国债的收益率约为2.9%，免税后的实际回报率可达4.5%以上。许多保险企业更热衷于分配。

二是今年中长期债券数量大幅增加，在降低寿险负债长期分配和今年高质量非标准项目供应减少的背景下，是保险资金的良好配置机会。

根据中国债券统计，今年1月至7月，10多年的债券发行量为2。人民币43万亿元，增长126元。比去年同期下降百分之四十五。从证券发行情况来看，总共有7家。今年已经发行了19万亿元的政府债券，增加了31。去年同期增长百分之三十三，其中百分之三。通过记账债券发行43万亿元，增加81元。比去年同期增长百分之六十。36个省、自治区、直辖市、分别上市的城市和新疆生产建设兵团发行地方政府债券1091份，共计3份。76万亿元，增加10元。百分之七十七是去年同期的百分之七十七。大量的长期债务供给为保险基金提供了减少寿险负债资产配置期限的机会。

债券收益率将向上波动，但上升幅度有限，预计今年很难看到债券收益率继续上升的大熊市。因此，目前这是一种中性的持续时间标准分配策略，且配置周期不宜太短。由于负债本身具有期限匹配要求，如寿险融资要求不断缩小债务资产期限缺口，债务分配的期限应与债务资金的需求相匹配。他说。

未来，随着公司直接融资速度的进一步加快，保险基金投资债券的空间预计将进一步扩大。最近，中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清在接受媒体采访时表示，下半年应继续发行公司债券，银行保险机构应更多地参与债券等资本市场。通过直接融资，企业可以获得长期的低成本资金，这更有利于企业的成长。