高能环境绩效与债务齐飞
高能环境"(603588.SH)主要从事环境恢复和固体废物处理两个业务领域,采用工程承包与投资建设、经营相结合的经营模式。
2020年上半年,他负责武汉霍森山和乐山医院防渗工程的建设,负责霍山医院的医疗废物及废水的运行和处理,并随后在深圳、海南、安徽等地承担了急诊医院的建设。
自2011年以来,几乎所有的高能环境营业收入都保持了快速增长,从5.77亿元增长到2019年的50.75亿元,净利润从2013年到2016年开始下降,到2016年再次增长。2011年的净利润为1.25亿元,2019年为4.12亿元。目前,营业收入和净利润都在快速增长。
除了业绩外,还有责任和担保。截至2011年底,能源环境总负债为2.86亿元,2019年末为77.95亿元,其中短期借款从166.5万元增加到11.86亿元,长期借款从零增加到19.65亿元,应付债券从零增加到18.2亿元。应付票据和应付款从1.96亿元增加到20.73亿元,资产负债率从30.74%提高到68.04%。财政成本从3193万元增加到1.45亿元。
截至2020年8月7日,高能环境和控股子公司对外担保实际业绩累计余额为37.79亿元,占上市公司最近一段时间股东净资产的104.75%。经审批批准的对外担保总额为49.74亿元,占上市公司近一时期股东净资产的158.93%,其中公司对控股子公司的担保总额为489.6亿元。
截至2019年年底,高能环境总资产为114.6亿元,2011年底为9.29亿元,无形资产增幅最大,从零增加到41.32亿元,而大部分是特许经营的38.93亿元。
高能量环境属于资本驱动型公司,资金来源主要依靠借贷,这种模式的优势是规模可以迅速增大,业绩可以迅速提高。不好的是,债务高,利息负担增加导致了沉重的利息负担,而客户的违约风险滞后,但违约风险在一定程度上累积,容易引发雷声。这种情况在资本市场中并不少见。
并购是高能环境快速增长的主要原因之一。自上市以来,高能环境已经花费了16.56亿元进行收购。被收购的公司要么将亏损转化为利润,要么利润大幅增长。高能环境赚了很多钱,收入也很可观,其中深圳新竹台投资管理有限公司(以下简称"深圳新竹台投资管理有限公司")的收购回报是深圳新竹台投资管理有限公司(以下简称"深圳新卓泰")的十多倍。
还有一些失败,如收购贵州宏达环境技术有限公司(以下简称"贵州宏达"),仍在亏损过程中。
2015年12月,高能环境公司以1.7亿元收购了深圳新卓泰100%的股份。这次收购赚了很多钱。2016年至2019年和2020年上半年,深圳市新卓泰实现净利润分别为2081.62万元、29733.7万元、3515.37万元、594.927万元和502.618亿元。深圳鑫卓泰的利润主要来自300815.SZ(持有14.50%股份的上市公司)和苏州富泰信息技术有限公司(苏州富泰信息技术有限公司(苏州富泰信息技术有限公司),后者持有该公司11.79%的股份,并正在寻求IPO。目前,余和天的总市值约为200亿元,深圳新竹台的股票市值约为29亿元。
2016年7月,高能环境收购靖远宏达矿业有限公司(以下简称"靖远宏达")50.98%股权,2017年收购阳新鹏福矿业有限公司(以下简称"阳新鹏福")51%股权,在高能环境控股和资金支持下,阳新鹏福和靖远宏达业绩大幅增长。2016年1-5月,靖远宏达实现营业收入1082.31万元,净利润仅为40.9万元。高能环境控股以来,靖远宏达2016年至2019年的净利润分别达到1103.15万元,3069.72万元,45817万元和46。分别为93.48亿元。阳信鹏福2015年和2016年分别实现净利润-431.66万元和-958.71万元,2017年至2019年,阳信鹏福分别实现净利润4470.73万元,4529.51万元和4909.96万元。2020年7月,高能环境以2.1亿元和49。
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