监管新规出台后，将推动网络小额贷款进入寒冬，终结“躺着赢”时代，有实力的机构转让消费金融牌照已是大势所趋。

另一边严控小额贷款，持牌消费基金迎来了定向“放松监管”的监管。11月8日，北京商报记者从知情人处获悉，保监会办公厅近日下发了《关于促进消费金融公司、汽车金融公司增强可持续发展能力，提高金融服务质量和效益的通知》（以下简称《通知》）“通知”）。通知除了要求消费金融机构和汽车金融公司建设核心风险控制能力，加强消费者保护，提高服务实体经济的质量和效率外，还提出要加强监管政策支持，包括适当降低拨备监管要求，拓宽市场化融资方式，增加资本补充方式。在监管“放松管制”下，消费金融公司还可以向银行发行和出售二级资本债券，同样的待遇将增强抵御风险的能力。

众所周知，资本实力是消费金融机构竞争的关键竞争因素之一。此前，消费金融公司融资主要通过股东增资、同业拆借、向金融机构借款、资产证券化、发行金融债券等方式。在这份通知中，首次提到消费货币机构可以在银行间市场发行二级资本债券，引起业界关注。

从“两岸融资渠道”的角度，拓宽两岸融资渠道。一方面支持符合许可条件的消费金融机构和汽车金融公司在银行间市场发行二级资本债券，拓宽资本补充渠道，增强抵御风险能力；另一方面，支持消费金融机构和汽车金融公司通过银行登记中心开展正常的信贷资产收益转移业务，从而进一步盘活信贷存量，提高资金利用效率，优化融资结构，降低流动性风险。

这一年，消费机构“血拼”不断。”此前，消费金融机构的融资渠道相对有限，同业拆借、信贷资产证券化和金融债券是总行机构常用的融资方式。这是监管文件首次鼓励两类机构在银行间市场发行二级资本债券。二级资本债券期限较长，有利于改善基金期限结构，提高资本充足率。”零一研究院院长余百成。

在光大银行金融市场分析师周茂华看来，目前国内消费金融发展前景广阔。然而，与商业银行相比，消费金融机构普遍面临诸多发展障碍。例如，消费性金融机构不能吸收储蓄，融资渠道相对狭窄，这使得消费性金融机构的资本成本相对较高。在实践中，消费金融ABS的问题也面临着如何规范和定价的问题。

周茂华认为，这将有助于拓宽融资渠道，降低资金成本，增强资金实力，增强抵御风险的能力。一方面有助于降低消费信贷成本，拉动市场需求；同时，引导消费金融机构摒弃“高风险、高收益”的粗放式发展模式，更加注重找准自身发展战略定位，内部精细化管理，提高服务水平专业化和可持续发展能力。

一家持牌消费金融机构相关负责人进一步向《北京商报》记者表示，从通知内容来看，将降低消费金融对外部融资的依赖，有利于消费金融由主融资向资产融资转变。

上述人士认为，过去消费金融除了银行间市场的资产支持证券外，主要依靠银行间贷款、金融债券等实体融资，受宏观政策和同业影响较大，严重依赖外部金融市场。允许消费金融在银登中心转让信贷使用权，有利于消费金融更好地利用存量资产，增强自主融资能力，通过存量资产流通提高流动性水平，增加消费金融资金的可获得性，优化融资结构。

SACK研究所高级研究员苏晓瑞表示，在今年的两会上，有关代表提出了支持大规模转移持牌黄金消除资产的建议。这一政策不仅是对建议的积极反馈，也是对市场需求的全面回应。允许信贷资产收益权的转让，可以增强淘金机构的流动性，为探索更多处置资产的途径提供了一条很好的途径。这也可以提高淘金机构的风险对冲能力。

一紧一松"增强风险抵抗力

除拓宽融资渠道外，公告还引起了淘金业的关注，即逾期60多天的贷款全部计入坏账，并允许适当降低规定的监管要求。

特别是，通知指出，在对资产进行风险分类的前提下，资产质量得到真正反映，所有逾期60天以上的贷款都会变成坏账，资本充足率不低于最低监管要求，淘金机构和汽车金融公司可以向当地银行保险局申请，将准备金覆盖范围的监管要求降至不低于130%。汽车金融公司可以申请将贷款分配利率的监管要求降至不低于1.5%。

针对不良资产纳入和规定的现状，中国银行业协会于2020年9月发布的"中国消费金融公司发展报告(2020)"(以下简称"报告")指出，截至2020年6月底，淘金机构已增至26家，注册资本433.4亿元，资产规模4861.5亿元，贷款余额4686.1亿元，客户1.4亿人。在增加资产管理和处置方面，截至2020年9月，近一半的机构已将资产分类标准从逾期90天调整为60天，该行业的平均准备金覆盖率已增至186.34%。

在这份通知中，逾期超过60天的所有贷款都将被列为坏账，这比前90天更严格。"根据对银行的要求，监管机构的目标是以更加谨慎和严格的标准对待资产质量，而不良贷款数据将因口径更大而上升。"同时，允许反黄金公司将存款准备金率从现有的150%降至不低于130%，套期保值的口径调整不佳，实际上并不是放松风险防范要求。在100程看来，在包容和提供方面不好的"一紧一松"实际上形成了一道篱笆。

一个持牌淘金机构的负责人指出，现时根据监管的要求，这是一项150%的保障要求，这项政策将进一步有效地改善该机构的盈利能力和整体经营指标，以及解决风险的能力，特别是会给予灵活的规管指标，以增加运作上的灵活性，以鼓励消费金融的发展；同时，亦会鼓励消费者金融在严格风险暴露的情况下，减少供应水平，使消费者金融有更大的弹性和容忍度。

记者指出，通知强调，发放贷款损失的拨备目标，应优先考虑不良贷款的核销，不得用于支付补偿金和股息。

从这个角度来看，苏小瑞告诉 "新京报"，这项政策有一个基本的目的和前提，那就是提高淘金机构自身的抗风险能力，真正落实政策发布带来的好处，而不是为了其他目的。

强调对消费者权益的保护

除了有针对性的政策 "放松" 外，监管还为后续淘金机构的定位和发展指明了方向：即与商业银行差异化发展定位，探索优势细分领域，加快核心数据和客户资源的积累；建立核心风险控制能力，摒弃 "高回报高风险" 的广泛风险控制思想，运用金融科技和小额贷款技术加强自主风险控制能力的建设。

众所周知，消费金融已成为许多互联网巨头和金融资本的必经之路。在政策红利的推动下，市场逐步规范，淘金业今年也引入了许多新的参与者，包括已经开放了安全消费金融、小米消费金融、阳光消费金融，以及准备建设蚂蚁消费金融、富裕国家唯一产品消费金融等，实力不容低估。

苏晓瑞指出，新的网上小额贷款规则出台后，网上小额贷款许可证被 "冻结"，机构从网上小额贷款许可证向消费金融许可证的转移势在必行，她进一步指出，在未来一段时间内，2020 年淘金审批窗口期的预测将保持不变，此外，补充资金渠道和宽松的监管指标也将表现出一定程度的连续性。

但是，通知还强调，废奴主义者应加强对消费者权益的保护，主动适应国家的要求，降低实体经济的融资成本，降低利率水平，明确披露贷款利率和费用，制止暴力征收等行为。

同时指出，借款人的信用评级应独立进行，信用审查、风险控制等核心业务不应外包；借款人应高度重视借款人自身的还款能力，不应过分依赖担保机构或保险机构的风险。

苏小瑞指出，从点名监督、监管处罚的预判、跟踪、监督还将加大对金融消费者权益的保护，个人信息保护工作，机构在这方面受到罚款或有所增加，建议机构充分研究和判断遵守情况，在保护金融消费者权益、个人信息保护这两个重点领域开展专项调查，建立健全的沟通和处置机制。