A股创业板公司易通科技公告称，其大股东王振宏向安徽顺源转让易通科技9077万股股份，占公司总股本的29.99%。交易完成后，安徽顺源将成为易通科技的控股股东。

  安徽顺元成立于2020年9月27日，尚未开展实际经营活动。其执行合伙人为安徽华美智能科技有限公司，实际控制人为华美科技创始人兼CEO黄旺。公告还显示，双方确定的股权转让价格为10.57元/股，比易通科技当日收盘价6.58元高出60%，交易总价为9.6亿元。

分析人士认为，华美此举或借壳重回a股。2018年，华美科技登陆纽约证券交易所，当时发行价为11美元。然而，2021年，其股价仍徘徊在11美元，甚至最低点也跌至7美元左右。受收购消息影响，华美股价近期上涨至13.6元左右，但上行攻势依然较弱。显然，在美国股市，华美科技并不被投资者看好。另一方面，重返A股或香港证券市场的中资证券公司和Xiaomi生态连锁公司的“石技术”受到资本的高度追捧。通过收购和控制经营能力差、估值低的“空壳公司”，企业可以通过借壳注入资源，缩短审批流程。近年来，借壳上市在a股屡见不鲜。

   自2018年上市以来，花米科技的收入一直在上升，但收入状况持续低迷，现金流状况一度吃紧。

  2019年，华美科技实现年收入58.12亿元，同比增长59.4%；实现净利润6.3亿元，同比增长32.8%。2020年一季度，华美科技实现营收10.89亿元，同比增长36.1%，但实现净利润2250万元；二季度实现营收11.37亿元，同比增长9.5%，实现净利润1330万元，这也是公司上市以来最慢的一个季度；第三季度，公司实现营业收入22.35亿元，同比增长20%，实现净利润1.21亿元。虽然四季度数据尚未公布，但市场分析人士预计，2020年华美净利润可能同比下降27%左右。Covid-19，在2020年第三季度，邓成表示，CFO这项新技术对中国影响巨大，在全球业务中面临挑战。2020年第二季度，虽然中国线下零售市场开始复苏，但世界其他地区的门店关闭对冲了国内利好，亚洲、欧洲和美国的许多零售商减少了库存和订单量；第三季度，由于夏季的原因，许多地方被解封，推动华美产量同比增长16.1%，单季度出货1590万台。他提到，与2019年同期相比，华美的毛利率下降了460个基点，主要原因是华美自有品牌出货量减少，小米OEM业务毛利率压缩。2019年，华美的高利润来自于自主品牌出货量的大幅增加；疫情期间，受竞争激烈和小米新品推出的影响，小米下调了老款手镯、手表等智能设备的价格。随着出货量的增加，利润率大幅下降。这个结果最终传到了华美。第三季度，华美对小米的OEM毛利率下降了400个基点。

此外，华美在智能可穿戴设备领域近年来，华美不得不大幅增加研发和销售成本，以保持产品对消费者的吸引力。2020年第二季度，华美研发支出1.172亿元，比去年同期增长25%，销售成本比去年同期增长76.6%，达到7130万元。第三季度，华美研发成本同比增长38.8%，达到1.729亿元，销售成本同比增长104.2%。

当然，华美的销售成本增加主要是为了扩大自己品牌的市场意识。然而，这也反映了华美的纠缠。一方面，小米作为它的"大客户"，一直是小米稳定的利润来源。虽然供应小米的毛利空间相对较低，华美不需要支付促销、渠道等费用，但留存利润较高。但另一方面，小米和华美的供货身份更像是一个承包工厂，这与黄王在华美技术中的"独角兽"地位不一致，其渠道受到小米的依赖和制约。消费者只知道小米不认识华美，这与黄王的"野性希望"不符。近几年来，花米对"去小米"的声音也很大！

2020年10月，华美科技宣布，与小米的战略合作协议将再延长三年。根据这一条款，华美将保持小米可穿戴产品的最佳合作伙伴地位。同时，华美表示，华美与小米之间的可穿戴合同没有排他性和排他性协议，在同样的条件下，华美和小米是最佳合作伙伴。

最好的"而不是"排他性的"也是华美内心所担心的。众所周知，小米并不是持有生态链上的大多数企业，包括华美在内，生态链公司其实都是独立的个体。他们不仅与小米生态链外的企业竞争，而且在生态链中也进行竞争。此外，华美也因其在可穿戴设备领域的主营业务，与小米自主研发产品有着直接的竞争关系。如果双方的合作在N年内结束，华美又如何相信自己的市场？

有分析人士指出，从所有制结构的角度来看，华美等生态连锁公司是独立的；但在渠道方面，许多生态连锁企业的大部分收入依赖于小米，甚至小米也是这些公司的唯一大客户。为了实现与小米的深层结合，小米要么进行股权交换等转让，要么收购华美；否则，双方合作总会出现不稳定因素，这也是小米生态链企业集体面临的困惑。

此外，尽管可穿戴设备市场继续以正速度增长，但仍与业界此前预期的"爆炸性"增长相距甚远，其增长曲线也在放缓。例如，智能手镯的前身Fitbit在2016年的市值为60亿美元，但随后跌回了12亿美元的低点。最近，其市值已回升至18亿美元左右，但仍远未达到顶峰。

目前，苹果、华为、小米、三星在智能可穿戴设备领域排名第一，而小米智能可穿戴设备在2019年的出货量超过2000万台。另一方面，苹果是该领域最大的赢家，其耳机产品位居榜首，包括Airpods和Beats，其次是AppleWatch。这也反映了智能可穿戴设备领域的变化。2018年以前，智能手镯和手表的出货量约占市场的70%，但到2019年和2020年，智能耳机占市场的50%以上，智能手镯和手表的出货量下降至50%左右。鉴于这一变化，华美于2019年宣布进入智能耳机市场，并在2020年CES期间推出了第一款TWS耳机。

在2018年上市之前，分析师对华米的估值约为10亿美元，而10亿美元也是评判独角兽的门槛，稀缺和珍贵"、"快速增长"、"投资者追逐"和"获得私人股本"也是独角兽的一些标准。目前，汇美股票的市值仍为8亿美元。

许多投资者认为，目前的A股市场是世界上最具活力的市场之一。如果华美能够回到A股的后门，它至少比美国股市更受欢迎。然而，无论是否返回中国，华美的纠葛也不会减少。