为什么受欢迎？因为，这是两个可以直达实体经济的货币政策工具。

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五部门：央行将通过货币政策工具购买符合条件的普惠小微信用贷款

央行等八部门：银行要把信贷资源从偏好房地产等转移到中小微企业

中国央行推出了两个新的货币政策，市场几乎是一片掌声。

为什么？

简而言之，这两个政策“特别解渴”，而且“直接点穴”。

特别解渴——直达实体经济、直达中小企业，解决的就是中小微企业目前所面临的“缺钱”这个大问题。其实，在困难的时候只要轻轻扶一把，很多企业就能渡过难关。

直接点穴——让有贷款的，真正能延期还本付息；拿不到贷款的，可以通过信用贷款获得资金，无需担保、无需抵押。

这是两个什么货币政策？

6月1日晚间，中国央行官方版的解释来了。

央行表示：再创设两个直达实体经济的货币政策工具，一个是普惠小微企业贷款延期支持工具，另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划，进一步完善结构性货币政策工具体系，持续增强服务中小微企业政策的针对性和含金量。

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普惠小微企业贷款延期支持工具

一句话看懂：中小微企业暂时还不起贷款了，可以延期还本付息，直到2021年3月31日；为了让放出贷款的银行别急着让企业还贷，央行拿出400亿元激励资金，激励地方法人银行允许中小微企业延期还款。

这400亿元，约为地方法人银行延期贷款本金的1%，预计可以支持地方法人银行延期贷款本金约3.7万亿元，切实缓解小微企业还本付息压力。

这本金的1%，可以看做是央行对银行应计利息成本的补偿。

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普惠小微企业信用贷款支持计划

如果说上面那个政策，可以让已经贷款的企业暂时缓一口气、不用着急还本付息，那么这一个政策工具就更“喜闻乐见”了：它可以让更多无法贷款的小微企业，获得贷款。

一句话看懂：央行提供4000亿元再贷款资金，允许银行向无担保、无抵押的小微企业发放贷款，让他们能拿到钱、渡过难关。

众所周知，小微企业经营风险大，银行发放贷款时，一般要求抵押担保，而目前，中国中小银行发放信用贷款的占比只有8%左右。

央行表示，对于符合条件的地方法人银行于2020年3月1日至12月31日新发放的期限不少于6个月的普惠小微企业信用贷款，通过信用贷款支持计划，按地方法人银行实际发放信用贷款本金的40%提供优惠资金，期限1年。

支持计划惠及的普惠小微企业要承诺保持就业岗位基本稳定。

预计信用贷款支持可带动地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元，切实缓解小微企业融资难问题。

为什么受欢迎？

因为，这是两个可以直达实体经济的货币政策工具。

央行官方的说法是：与之前的再贷款再贴现等直达实体经济的货币政策工具相比，此次新创设的普惠小微企业延期支持工具和信用贷款支持计划具有更为显著的市场化、普惠性和直达性等特点。

一是市场化：央行通过创新货币政策工具对金融机构行为进行激励，但不直接给企业提供资金，也不承担信用风险。

二是普惠性：只要符合条件的地方法人银行对普惠小微企业办理贷款延期或发放信用贷款，就可以享受人民银行提供的支持。

三是直达性：这两个结构性货币政策工具将货币政策操作与金融机构对普惠小微企业提供的金融支持直接联系，保证了精准调控。

民生银行首席研究员温彬表示，新的货币政策工具，进一步加大金融机构对小微企业的支持力度，解决融资难、融资贵问题，同时有助于提高中小银行服务实体经济的能力。

温彬说，小微企业贷款的主要问题，就是信用风险比较高，传统的模式都需要担保抵押，而这正是小微企业所缺乏的，因此导致了小微企业融资难、融资贵问题。

而普惠小微企业信用贷款支持计划正是针对这些问题“精准点穴”。

第一、央行提供的资金应该是无息的，提供给符合条件的中小银行；

第二，定向对普惠金融小微企业提供无担保、无抵押的信用贷款，有很强的针对性；

第三，中小银行获得无息资金，有利于引导中小银行进一步降低对小微企业的贷款成本。

温彬说：“总的来看，这项创新直达实体经济的货币政策工具，一方面可以加大金融机构对实体经济、特别是小微企业的支持力度， 解决小微企业融资难、融资贵问题，提高贷款的可得性，降低综合融资成本；另一方面，这个货币政策工具，也可以进一步提高地方中小银行支持小微企业的能力。”

华泰证券研究所副所长、固定收益研究首席分析师张继强认为，二季度政策的关键在于帮助企业渡过疫情难关，为未来的复苏奠定健康的微观主体基础。本次组合拳政策提高了政策的直达性，有助于保企业，进而实现保就业、保民生。

张继强认为，货币政策运用结构性政策越多，对传统货币政策工具的依赖度越低，从这个意义讲，该政策对降准降息等传统工具有一定的替代性。